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行業恐將維持弱勢，鋁管出廠價格出現明顯松動

全年行業好轉基調不變,但提示三季度恐為下半年高點,四季度恐將維持弱勢。我們自8月底開始持續提示,目前鋁價已反映部分旺季預期,上行空間有限,且今年鋁管采購淡旺季并不明顯,銷量數據平穩。更應警惕入冬后東北、西北需求銳減的負面壓力。由于鋁管需求滯漲,社會庫存增量壓力重新顯現,各大鋁廠對四季度出廠價格出現了明顯松動,也反映市場信心的動搖。

維持行業“增持”評級,關注供給端及成本端的改善。行業整體估值水平接近歷史底部,個股大范圍破凈。以積極心態來看,行業供給端及成本端好轉的曙光已現:供給端來看,國家對于鋁企環保要求愈發嚴格,有望以此為切入口實現供給端的改善收縮;成本端來看,鋁礦石期貨上市幫助鋁企實現鋁礦石優化采購,擺脫原料成本對盈利的制約。