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行業利潤有所恢復，鋁合金管利潤率依然處于相對低位

經歷快速回落的鋁合金管行業需求在2013年企穩，行業利潤有所恢復在情理之中：年初的漲價使得1季度凈利潤明顯好轉，為全年業績奠定了一定的基礎；行業庫存管理的強化避免了鋁價、礦價下跌導致的資產減值損失；優化內部管理和債務結構等降本增效的途徑也為鋁企盈利貢獻部分增量。

總體來看，2013行業利潤同比雖有所恢復，但利潤率依然處于相對低位，與仍在底部徘徊的行業基本面一致。另外，作為需求驅動型加工制造業，鋁管類公司受益油氣輸送領域高景氣2013年業績整體表現優異。

2014年在供需增速均出現回落的情況下，即便供給調整得相對更充分帶動產能利用利率繼續底部恢復，預計行業盈利因此出現顯著改善的概率不高。低股價、低盈利、低估值，行業繼續向下的空間和風險均不大，但周期行業在需求低迷的情況下難有表現，供給調整和成本緩解尚不足以提供業績及股價彈性。